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德邦证券前3季度增长基本确定

发布时间:2021-01-08 03:39:39 阅读: 来源:PPO厂家

9月经营传捷报,业绩同比、环比均大幅增长。截止本周,19家上市证券公司发布了2013年9月财务简报,至此基本可以预见上市券商前三季度母公司经营情况。2013年9月份单月母公司实现营业收入81.70亿元,同比增长87%、环比增长约112%;实现净利润32.28亿元,同比增长175%、环比增长240%。

3季报预计净利润增长30%。根据上市券商2013年1-9月月度财务简报,前9个月母公司共实现营业收入495.29亿,同比增长21.5%;净利润176.66亿,同比增长30.6%。由于整体来看母公司业绩贡献证券公司大部分收入,而证券公司子公司经营范围大多数为资本市场业务,趋势应一致,因此上市证券公司3季报收入、净利润预计将分别增长20%、30%。

前3季度完成率超100%,全年业绩增长可期。比较上市券商1-9月母公司经营数据与2012年全年母公司报表,前9个月已经完成2012年全年营业收入的96.8%、净利润的109%。考虑到2012年第4季度日均成交额仅1146亿,11月IPO暂停发行(第4季度仅1单),行业公司债承销1005亿、企业债承销2150亿,低于2013年前3季度单季度平均规模。不考虑4季度股市、债市市场大幅波动对券商经营造成较大冲击的特殊情况下,全年实现30%的净利润增长可期,与我们中期策略中对行业整体预测情况一致。

关注公司业绩稳健增长的低估值券商股,以及估值具有一定安全性的高业绩弹性券商股。考察前9个月与2012年全年母公司经营情况对比,总体来看中小型券商经营业绩增幅较大,大型券商相对稳健。考虑估值,建议继续关注稳健增长的低估值券商股,包括海通证券(600837)(600837.SH)、华泰证券(601688)(601688.SH)。大部分中小券商业绩弹性大但估值偏高,长江证券(000783)(000783.SZ)则兼具高弹性和高估值安全边际双重特征,建议关注。个别中小券商随着2013年业绩回升,在全年业绩增长可持续的前提下,逐渐显现估值优势,如东北证券(000686)(000686.SZ)。

风险提示:二级市场波动风险、IPO重启时间不确定、竞争加剧风险等因素导致4季度经营情况不达预期。(德邦证券)

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